Nel mondo della finanza il 2015 è stato un anno record per le fusioni e acquisizioni. È troppo presto per avere dati sull’esito di tali operazioni ma i segnali non sono promettenti. L’anno scorso Microsoft ha perso il 96% del valore della divisione cellulari acquisita da Nokia nel 2014 per 7,9 miliardi di dollari. La quasi totalità degli studi ribadisce come le M&A siano una sorta di gioco delle tre carte che nel 70-90% dei casi si risolve in un fallimento colossale. L’autore spiega questa tendenza persistente e propone una via per superarla. Sottolinea che gli acquirenti tendono a vedere le acquisizioni come un modo per ottenere valore per sé, in particolare accesso a un nuovo mercato o a una nuova capacità.
Il guaio è che, se un’azienda individua in un’altra un asset o una capacità di valore, anche altre faranno lo stesso e il valore andrà perduto in una guerra di offerte al rialzo. Le cose cambiano se invece l’acquirente ha qualcosa che lo rende più competitivo. Se l’acquisita non è in grado di procedere a un determinato miglioramento in autonomia o (idealmente) in unione con qualunque altra azienda, sarà il compratore e non il venditore a incassare i vantaggi. Martin illustra quattro modi in cui l’acquirente può accrescere la competitività del target:
Essere un interessante fornitore di capitale per la crescita.
Fornire una migliore supervisione manageriale.
Trasferire skill di valore.
Condividere capacità preziose.
